根据@Andre_Dragosch 的信息，彭博经济学自研量化模型显示，2025年BTC的下行主要由加密特异性因素驱动，而非宏观变量，且全年宏观环境仍具支撑性，来源：@Andre_Dragosch 引述彭博经济学。根据@Andre_Dragosch 的解读，这一结果支持“长期持有者（LTH）具备特异性抛售”是BTC在积极宏观背景下跑输的主因，来源：@Andre_Dragosch 引述彭博经济学。根据@Andre_Dragosch 的结论，交易层面应将近端BTC风险评估重点放在加密内部资金流，尤其是LTH分发/抛售，而非宏观冲击，来源：@Andre_Dragosch 引述彭博经济学。